蕾丝 百合 调教 贸易快评 | 同为新茶饮IPO 霸王茶姬向左 蜜雪冰城向右 | 封面天天见

封面新闻记者 孟梅

3月26日凌晨，茶姬控股有限公司（以下简称霸王茶姬）向好意思国证券交游委员会（SEC）提交招股书，拟赴纳斯达克上市，其股票代码定为CHA，即“茶”的拼音。招股书泄露，2024年全年，霸王茶姬GMV（商品交游额）为295亿元，较上年加多173%。放弃2024年第四季度，霸王茶姬环球门店数达到6440家，较上年加多83%。2024年，霸王茶姬全年营收124.05亿元，净利润为25.15亿元。

亦然在3月，另一家新茶饮巨头蜜雪冰城也认真登陆港股市集，并以1500亿市值一骑绝尘。霸王茶姬与蜜雪冰城行动中国新茶饮行业的两大头部品牌，虽同为加盟形状主导、供应链运行的茶饮企业，但其市集定位、策略标的及成本旅途存在权贵各异。

蜜雪冰城定位“廉价茶饮”，居品均价6-8元，聚焦下千里市集（三四线城市及州里），门店超4万家，以鸿沟效应摊薄成本；品牌形象则以“雪王”IP和洗脑主题曲为中枢，强化亲民、接地气的标签，消耗者阐发度高但品牌溢价有限。主打一个——极致性价比与下千里市集阴事 。

霸王茶姬 则主打“东方新茶饮”，居品均价15-20元，强调原叶鲜奶茶与国风瞎想，主义客群为一二线城市年青消耗者，门店作风偏向“第三空间”体验；通过文化输出（如与故宫相助、国潮包装）栽植品牌溢价，试图对标星巴克的海外化形象。很明显定位便是——国风文化与中高端定位 。

蜜雪冰城聘请在港股上市更易得到原土投资者对鸿沟效应和成本适度的招供，上市首日股价暴涨43%，市值超1500亿港元。资金用途聚焦供应链潜入（如自建原料工场、冷链物流），自如其“全产业链自产”的护城河。

霸王茶姬聘请在好意思股上市旨在迷惑海外成本柔软其“东方文化输出”故事，纳斯达克或纽交所更嗜好高增长、强观念的成长型企业。召募资金拟用于北好意思市集扩展（首批门店瞎想落地好意思国加州）、供应链环球化布局（如土产货化原料采购）及数字化升级。

在盈利形状上， 蜜雪冰城聘请了薄利多销的鸿沟经济。2024年度功绩：营收248.3亿元，净利润达44.5亿元，加盟形状获利和鸿沟化采购裁汰成本。霸王茶姬的盈利形状是：高毛利与大单品运行  2024年净利润率20.3%，获利于高端订价和“伯牙绝弦”等大单品（年销超3亿杯）的高复购率。关于蜜雪冰城来说，这么的形状风险在于廉价策略导致的盈利空间压缩及原材料价钱波动影响；霸王茶姬的风险是辘集于过度依赖单一居品、单店GMV下滑（2024年第四季度同店增速-18.4%）及加盟扩展带来的品控压力。

蜜雪冰城的港股得手反馈了市集对其“下千里市集霸主”地位的招供，但将来需叮属瑞幸咖啡等品牌的中端市集挤压。霸王茶姬的好意思股上市若得手，或重塑新茶饮行业估值逻辑，但需评释其文化输出智力与环球化实验力。

应该说蕾丝 百合 调教，蜜雪冰城与霸王茶姬的上市聘请，骨子是“鸿沟经济”与“品牌溢价”的分野。前者通过港股强化原土供应链壁垒，后者借助好意思股探索环球化与文化输出，两者的竞争骨子是“普世消耗”与“文化消耗”的博弈，将来谁能构建更强的品牌护城河，将取决于抵消耗者需求的深度细察与策略实验力；而两者在成本市集的推崇将取决于能否在红海竞争中冲破本身瓶颈：蜜雪冰城需均衡鸿沟与更动，霸王茶姬则需考证高端化与海外化的可执续性。